第三十集 为甚麽会出现较阔的买卖差价？

不少投资者都喜欢以价格0.25元以下的轮证作短线操作，取其每格跳动价格为0.001元(俗称「一格」)，能提供较大的短线转身空间。

投资者追求极高的轮证敏感度的同时，对买卖差价的要求亦希望愈小愈好。的确，在一般市场情况下，信誉良好及积极的发行人，会尽力为旗下产品提供较窄的买卖差价。可是，为何不同条款的产品，买卖差价会有所不同？在极端波动的市况中，差价又会有所扩阔？

一般来说，流通量提供者向市场提供的报价，会计及影响挂资产的现行市况，例如对冲成本及挂资产的流通量、差价及波幅表现等。轮证的价格一般视乎挂资产的价格而定，然而有效期内价格将受多项其他因素影响，当中包括行使价、挂资产的价值及其价格波幅、到期前的剩馀时间、期间利率及挂资产的预期派息或其他分派、挂资产的流通性以及供求情况、发行人的对冲交易成本等多个因素。

针对由发行商提供主动报价的产品，特别是窝轮及牛熊证上市初期，由於公众持货量为零为是较低的情况下，流通量提供者提供报价以营造一个流通环境，而报价则要计及影响挂资产的现行市况，如对冲成本及挂资产的流通量、差价及波幅等。遇上短时间的市况剧变、或正股买卖差价扩阔等情况，发行商对冲难度及成本大幅增加之时，买卖差价便有机会在短暂的时间内扩阔。

而当窝轮或牛熊证总市场流通量超过50%而不符合资格提供主动报价，则未必有任何流通量提供者所提供的主动报价，届时产品买卖差价便较多取决於市场的供求因素。